龚增能/文

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全球正迎来高成本的大通胀时代，能源、粮食、劳动力、资金、贸易、引进技术等的成本都在上升，世界经济从过去几十年的“高增长、低通胀、大缓和”黄金时代进入“低增长、高通胀、大动荡”黑铁时代，也可称为“后全球化时代”。在过去的2022年，全球央行加息的频次与幅度都创下过去半个世纪之最。究其原因，就是持续高企的通胀和美联储加速推进正常化。后疫情时代下国际局势汹涌变化所带来的物价成本压力让美国所面对的输入型通胀压力陡增，使其选择通过加息来压制通胀。而这也导致了全球范围内“以邻为壑”的加息措施普遍出现，以此形成的另一种国家间“货币战争”。各国在后疫情时代所推行的经济刺激政策持续抬高通胀水平，美、英、德等国的通货膨胀水平已经达到1982年以来的最高水平。

虽然在2022年年末，全球央行陆续宣布更新利率决定以降低高通胀水平，但短期内通胀压力被抑制并不代表长期内通胀压力的消失。持续不断的局部冲突牵一发动全身，各国仍承受着不同程度的通胀压力。面对长期通胀压力及其并发症的长期威胁，如何更好地对症下药就成为当今经济发展需要着力解决的重要问题。

那究竟什么是通货膨胀呢？对于普通人来说，通货膨胀意味着每年都要被购物小票上的数字吓一跳，或者每隔一段时间就要对着饭店的菜单思考是让钱包瘦身还是让自己减减重。几乎所有人都能发现自己的钱不值钱了，一些人认为这是正常现象，另一些人则对此极度反感。但是很少有人仔细地想过通货膨胀发生的原因，许多人可能会认为这只是一笔为了持有货币而逃不过的隐形“税”。

而在经济学中，通货膨胀是多种因素相互作用的结果。这些因素包括结构性趋势、人口和全球化、储蓄和投资之间的宏观经济平衡，等等。但正如诺贝尔经济学奖得主弗里德曼所说：“通胀在任何时间任何地点都是货币现象。”当中央银行增加货币供给时，物价水平就会受其影响而上升。不过，由货币供给量的扩张所引起的物价上涨，与货币供应量本身的扩张是两码事。如果将这两者直接划上等号，就是把人们的注意力从通货膨胀的根本原因和实效解决办法上移开。

在《通胀陷阱》一书中，福布斯等人将货币价值与供求关系联系在一起，重申“供大于求”并不等于“供过于求”，并将后者作为恶性通货膨胀的祸根。在他看来，央行货币宽松政策所导致的“非货币性”通货膨胀尤其有害。因为要想让一种货币被广泛用作“大钱”，它必须是一种可靠的价值衡量标准。当它不能履行这一功能时，它就不再被信任；当货币不再被信任时，它最终会失去价值，就会面临通货膨胀。这种对货币的不信任也会蔓延到经济领域的其他方面，最终阻碍经济的整体增长。这一简明的逻辑链条与书中所回顾的人类通胀史都意在警告人们提高对通货膨胀的警惕。因为货币超发这件事，短期内很难察觉，却会贻害长远。

2001—2020年，巴西、印度、阿根廷、墨西哥等十个发展中国家平均广义货币增速14.3%，这就代表着他们在以14.3%的速度印钞票。对其国内的每个人又意味着什么呢？意味着现金类资产以每年14.3%的速度在贬值。

人类社会进入信用货币时代以来，超发货币是普遍现象，只是程度大小不同而已，所以我们每个人都要有资产配置的观念。尤其是2018年以来，全球化所依赖的国家之间的相互信任被破坏了，贸易摩擦导致来自中国的商品价格上涨了，地缘冲突导致来自俄罗斯的能源价格暴涨，高通胀逼迫美联储采取40年来最大力度的加息政策收紧货币，廉价美元时代也由此终结。大通胀时代来临，为了对抗通胀，全球不得不收紧金融货币条件，这将大大的冲击全球经济和金融市场，部分市场和机构的“明斯基时刻”到了。“明斯基时刻”是以美国经济学家海曼·明斯基的名字命名。他认为经济长时期繁荣可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机的风险。经济好的时候，投资者过于乐观，倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支平衡点而崩溃，这个临界点就是明斯基时刻。1991年日本泡沫破裂、1997年亚洲金融风暴、2008年次贷危机，都是著名的明斯基时刻。

过去人们享受着全球化的红利，经济一片繁荣，现在逆全球化，商品、能源、货币的成本都上涨了，为了对抗通胀，各国不得不收紧货币，金融市场的“明斯基时刻”一触即发。那么，在这个高通胀时代，我们该怎么办？如何才能让我们的资产保值增值，实现财富传承呢？诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨有一句经典名言：“资产配置是投资市场唯一的免费午餐”，就是找专业的团队，做专业的资产配置和财富管理。

作为享誉世界的商业杂志的主编，福布斯等人所著的这本《通胀陷阱》意在解答大众读者的疑惑，对通货膨胀的过去、现在和将来进行了清晰地梳理，帮助所有阅读此书的人搞明白通货膨胀到底是什么。本书从大众读者的角度出发，以简明的语言和直白的逻辑解释了通货膨胀的运行逻辑。除了作为一节补充知识的经济学通识课，这本书还为读者们战胜通胀还提出了丰富的资产配置建议，帮助各位读者最大程度地逃脱通胀“陷阱”。

通货膨胀牵扯到我们每一个人，这股大潮来势汹汹、翻覆涌起，非得是所有人万众一心才能克服。历史上对于货币的误解已给我们带来十足的灾难，如何将这些苦痛记忆化作切实的教训，是我们避免再入陷阱的不二法门。经济学不只是经济学家的事情，我相信这本书能为读者们开启经济学大厦的一个小门，让所有人都能拾起阅读经济的兴趣，共沐发展的阳光。

（作者为出版从业者，本文为《通胀陷阱》书评）

责任编辑：方凤娇 主编：程凯