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上周PVC期货低开高走，V09合约收5839（+0.7%），9-1价差-27（-14），指数持仓148（+1.1）万手，持仓波动。现货市场：常州5型电石料现汇库提5650-5750（0/-10）元/吨，点价报盘-180至-70。华南升水华东10，乙电价差（华南）55。

核心逻辑：

上周PVC开工率70.2%（+2.3%），结束七连降，本轮集中检修结束，供应开始回归，本周新增乌海化工40万吨临时性检修，君正、信发等190万吨计划8-9月检修，对7月供应增加影响不大。

库存方面，6月30日社库48.3万吨，环比-0.3（前值+0.1）万吨，结束四连增，同比高27%，下游采购低迷，华东去库华南累库，下周预计49万吨。厂库天数7.3天，环比-0.6天，低于预期0.8天，同比增加51%，下周预估7.5天。周内企业降负停车。

海外方面，东南亚、印度上涨10美元，西北欧和休斯顿下跌10-20美元，中国对亚洲出口利润扩大。

需求端，梅雨高温季节，下游订单较差，预计持续到8月份，虽然今年雨量偏少，但整体需求受地产拖累，开工低于5成。成本端，电石基本稳价，周五部分产地下跌50元/吨，烧碱下跌拖累综合利润，PVC边际成本5780左右。

综合来看，集中检修结束，7月产量将有较大回升，需求季节性低位，但成本阶段性抬升，同时宏观政策预期刺激，预计震荡偏弱。

附：本周重点关注事件

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